Световното предлагане внезапно се сви и фючърсите и спот цените на пропан-бутан се покачиха едновременно.

От март 2026 г.битов втечнен нефтен газ (LPG)цените на фючърсите отбелязаха възходяща тенденция. Основният договор 2605 се повиши от около 4500 юана за тон до най-високата цена от 7244 юана за тон на 23 март, с кумулативно увеличение от над 60%. Основният двигател на този кръг от възходяща тенденция не е пиковият сезон на вътрешното търсене, а по-скоро сериозното прекъсване на глобалното предлагане, причинено от ескалацията на конфликтите в Близкия изток, щетите на ключови енергийни съоръжения и възпрепятстването на корабоплаването в Ормузкия проток. Като най-големият вносител на пропан-бутан в света, Китай има висока степен на зависимост от чуждестранни източници. Внезапната промяна в международния модел на предлагане се предава директно на вътрешния пазар чрез разходите за внос и търговските потоци.

Предлагането в Близкия изток внезапно се сви

Световното предлагане на пропан-бутан се характеризира с двойно ядро ​​от Близкия изток и Съединените щати, с Русия и Австралия като спомагателни източници. През първото тримесечие на 2026 г. страната на предлагането се измести от хлабави очаквания към значително затягане, като геополитическите конфликти и неизправностите на съоръженията се превърнаха в доминиращи променливи, а еластичността на предлагането значително намаля. Комбинацията от конфликти и неизправности в Близкия изток доведе до внезапно затягане на доставките, превръщайки се в основния „бушон“ на пазарната ситуация. Близкият изток е основният регион за износ на глобален пропан-бутан, който представлява приблизително 40% от световния търговски обем. Маршрутът през Персийския залив носи около 30% от глобалния обем на търговията с пропан-бутан по море, а Ормузкият проток се счита за гърлото на световната търговия с пропан-бутан. От края на февруари до март 2026 г. в Близкия изток настъпиха поредица от шокови събития в предлагането, които напълно преобърнаха пазарните очаквания.

Първо, беше обявено непреодолима сила поради неизправност в съоръженията за течен природен газ (NGL) в Саудитска Арабия. Обработващата единица Juaymah NGL в Саудитска Арабия внезапно се повреди и властите официално обявиха форсмажорни обстоятелства. В резултат на това планът за доставки през март беше значително намален, като месечните загуби на доставки бяха от 400 000 до 500 000 тона. Това директно доведе до затягане на дългосрочните договори и спот доставките в Близкия изток, което доведе до бързо покачване на цената на CP.

Второ, ескалацията на геополитическите конфликти доведе до това, че обекти на атака станаха енергийни съоръжения. От средата на март военните действия на САЩ и Израел срещу Иран се засилиха. Газовото поле South Pars и енергийните съоръжения в пристанището на Бандар Абас в Иран бяха атакувани, което доведе до почти спиране на износа на ирански пропан-бутан. Данните показват, че Иран е четвъртият по големина износител на пропан-бутан в света със среден месечен обем на доставка от около 900 000 тона. През март 2026 г. обемът на пратката спадна рязко до 300 000 тона, показвайки значителен спад на месечна база и забележим спад на годишна база, което оказа значително въздействие върху азиатския пазар.

Накрая корабоплаването през Ормузкия проток беше прекъснато. След ескалирането на конфликта обемът на корабите, преминаващи през Ормузкия проток, спадна почти до нула. Средният месечен обем на доставките на пропан-бутан в региона на Персийския залив е около 3,85 милиона тона, което представлява около 30% от световния търговски обем. Прекъсването на корабоплаването доведе до значително разделение на глобалните търговски потоци, с недостиг на спот корабни товари и по-строги очаквания за бъдещи пристигания.

По отношение на общото предлагане, обемът на доставките на пропан-бутан от Близкия изток през март се очаква да бъде приблизително 2,9 милиона тона, намаление с около 800 000 тона в сравнение с предходния месец и спад от около 1,7 милиона тона на годишна база. Свиването на предлагането достигна нов връх за същия период през последните години. Трите основни страни износителки, Саудитска Арабия, Катар и Иран, са изправени пред ограничения на доставките. Сред тях са засегнати някои от съоръженията за втечнен природен газ (LNG) в Катар, които произвеждат NGL, което води до временен спад в капацитета за съвместно производство на LPG. Близкият изток се превърна в зона с висок риск, а премията от страна на предлагането значително повиши международните цени.

Очаква се износът на САЩ да се увеличи.

Съединените щати са най-големият производител и износител на пропан-бутан в света и техният капацитет за производство на LPG непрекъснато се разширява, което го прави основен алтернативен източник след свиването на доставките в Близкия изток. През януари и февруари 2026 г., поради зимната студена вълна, работата на нефтени и газови съоръжения в Съединените щати беше временно спряна, което доведе до краткосрочен спад в производството и износа на LPG. Обемът на доставките през февруари е приблизително 5,43 милиона тона, което е спад от 0,66 милиона тона в сравнение с предходния месец. Тъй като въздействието на студената вълна отшумя през март, всички съоръжения за газоглинобетон в Съединените щати възобновиха пълното си производство, а експортните терминали заработиха с пълен капацитет. Обемът на доставките на LPG през март се очаква да нарасне до около 7 милиона тона, което е увеличение от 1,57 милиона тона в сравнение с предходния месец и 1,13 милиона тона в сравнение със същия период на миналата година. Доставките за Китай също се възстановиха едновременно, което го направи основният източник на допълнителни доставки на азиатския пазар.

От гледна точка на цикъла на производствения капацитет, терминалите за разделяне и износ на газови газове по крайбрежието на Персийския залив на САЩ непрекъснато се разширяват. До 2026 г. капацитетът за износ на пропан-бутан ще надхвърли 180 милиона тона, а производството на пропан ще съставлява близо 30% от общото производство на газ газ. Ръстът на предлагането в дългосрочен план е много сигурен. Въпреки това, в краткосрочен план износът на САЩ е ограничен от графиците за доставка, цените на товарите и ритъма на покупки в Азия и по този начин не може напълно да компенсира недостига на предлагане в Близкия изток. Междувременно международните тарифи за превоз на товари се повишиха бързо след избухването на геополитическия конфликт, като увеличението на тарифите за превоз по маршрута от американското крайбрежие на Персийския залив до Азия надхвърли 20%, което допълнително повишава разходите за внос и отслабва ценовото предимство на доставките от САЩ.

Увеличението на производството от други региони е ограничено.

Предлагането от региони като Русия, Австралия и Африка остава стабилно с ограничен растеж. Производството на пропан-бутан в Русия обслужва главно местната химическа промишленост и европейския пазар, със сравнително малък износ за Азия. В Австралия пропан-бутанът е главно страничен продукт на LNG и неговото производство е стабилно, тъй като проектите за LNG работят гладко. Износът е основно по дългосрочни договори, със слаб капацитет за адаптиране на пазара. Африка има малък производствен мащаб и високи логистични разходи, което оказва незначително влияние върху глобалния търговски модел. Като цяло, региони, различни от Съединените щати и Близкия изток, нямат гъвкавост на доставките и не могат да осигурят ефективно увеличение на световния пазар. Световното предлагане на LPG е силно концентрирано.

Световният търговски поток се преструктурира

  Прекъсването на доставките в Близкия изток доведе до преконфигуриране на глобалния търговски поток на пропан-бутан, като запасите преминаха от натрупване към структурно намаляване, а търговските дисбаланси засилиха колебанията в цените. Преди март 2026 г. дългосрочните договорни стоки от Близкия изток ще бъдат стабилно доставяни на пазари като Китай и Южна Корея. След избухването на конфликта в Близкия изток доставката на спот стоки в Близкия изток беше почти прекъсната, а доставката на дългосрочни договорни стоки беше забавена. Азиатските купувачи бяха принудени да се обърнат към източници от САЩ и Африка. Делът на американския износ за Азия бързо нарасна от 30% до над 40%, а търговският поток беше напълно преструктуриран. Данните от графика за доставка показват, че обемът на LPG, пристигащ в китайските пристанища през март 2026 г., се очаква да бъде приблизително 2,67 милиона тона, увеличение от 330 000 тона в сравнение с предходния месец и намаление от 280 000 тона в сравнение със същия период на миналата година. Месечното увеличение на пристигащите идва главно от Съединените щати, докато пристигащите от Близкия изток са намалели значително. Зависимостта от внос в Южен Китай надхвърля 80%, а делът на стоките от Близкия изток достига 83%. Той беше най-сериозно засегнат, като спот цените водеха националното увеличение.

   Глобалните запаси от LPG са на умерено ниско ниво. Данни от Администрацията за енергийна информация на САЩ (EIA) показват, че запасите от пропан в Съединените щати през първото тримесечие на 2026 г. са били под петгодишната средна стойност за същия период. След изчерпване на запасите по време на пиковия сезон на потребление, попълването беше бавно и имаше липса на "буфер" на запасите. По отношение на пристанищните запаси в Азия, към 19 март, примерният запас от LPG в големите местни пристанища в Китай е приблизително 2,3238 милиона тона, като се натрупва леко в сравнение с предходния период, но все още е по-нисък от нивата през същия период на 2024 г. и 2025 г., оставайки на средно ниво през последните години. Структурата на инвентаризацията показва характеристиките на „висока ясна инвентаризация и ниска циркулираща инвентаризация“. Нежеланието на вносителите да продават води до ограничен обем на циркулация, увеличавайки трудността за предприятията надолу по веригата да получат стоки. Натискът върху запасите е концентриран в търговската връзка, а не във връзката с крайното потребление. Това структурно напрежение допълнително засилва колебанията в цените.

Резюме и перспектива

  През второто тримесечие на 2026 г. основното противоречие на пазара на LPG все още ще бъде смущението в предлагането, причинено от геополитическата ситуация в Близкия изток. Промените в предлагането ще продължат да доминират в ценовата тенденция, а търсенето постепенно ще навлезе в пиковия сезон. Очаква се моделът на търсене и предлагане постепенно да се възстанови. Ако конфликтът в Близкия изток отслабне, корабоплаването по Ормузкия пролив се възобнови и съоръженията за газобетонен газ в Саудитска Арабия и Иран бъдат ремонтирани, износът на пропан-бутан от Близкия изток ще се възстанови бързо, глобалната разлика в предлагането ще се стесни, международните цени ще паднат от високите си нива, вътрешните разходи за внос ще намалеят и фючърсните цени ще бъдат изправени пред натиск надолу. Ако конфликтът продължи да ескалира и енергийните съоръжения продължат да бъдат повреждани, световното предлагане ще остане ограничено за дълго време и цените ще останат на високо ниво с колебания. Що се отнася до търсенето, през втората половина на второто тримесечие лятото настъпи в Северното полукълбо. Търсенето на горива за граждански цели остана стабилно, докато търсенето на химическата промишленост постепенно се повиши, тъй като секторите надолу по веригата възобновиха работа. Очаква се скоростта на работа на PDH да се увеличи, а търсенето на LPG постепенно навлиза в пиковия си сезон. Страната на търсенето ще осигури подкрепа за цените и ще облекчи натиска от корекция на цената, след като премията за предлагане изчезне. В краткосрочен план геополитическият конфликт в Близкия изток не е отслабнал, премията за предлагане все още съществува и цената на LPG остава в относително силен модел. В средносрочен и дългосрочен план, ако предлагането се възстанови, цената на пропан-бутан постепенно ще се върне към основите си поради съпротивлението на търсенето извън сезона. Инвеститорите трябва да следят отблизо основни променливи като напредъка на конфликта в Близкия изток, корабоплаването в Ормузкия пролив, ремонта на съоръжения в Саудитска Арабия и Иран, обема на износа на Съединените щати, вътрешните пристигания и запаси и т.н., за да контролират риска от колебания на цените и да участват главно във вълнова търговия.

  Като цяло значителното увеличение на вътрешните цени на пропан-бутан от март 2026 г. е концентрирано проявление на нестабилността на глобалния модел на енергийни доставки. Тройният натиск на геополитическия конфликт в Близкия изток, повредата на ключови съоръжения и възпрепятстването на каналите за корабоплаване тласна основите на пазара на пропан-бутан от хлабави към стегнати, подчертавайки структурната характеристика на китайския пазар на пропан-бутан, който е силно зависим от международните доставки. В бъдеще моделът на глобалните доставки на LPG ще продължи да се преструктурира. Увеличаването на дела на доставките на Съединените щати, нормализирането на рисковете от доставките в Близкия изток и диверсификацията на търговските потоци ще се превърнат в дългосрочни тенденции. За домашни продукти.